交易商协会对柳州轨交予以警告并责令整改，并对柳州轨交时任信息公开披露第一责任人、董事长卓柳军予以警告。

　　1月5日，广西柳州市轨道交通投资发展集团有限公司（以下简称“柳州轨交”）公告称，交易商协会对其予以警告并责令整改，并对柳州轨交时任信息公开披露第一责任人、董事长卓柳军予以警告。

　　公告显示，柳州轨交在债务融资工具发行及存续期间，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：

　　首先，柳州轨交下属子公司柳州市龙建投资发展有限责任公司（以下简称“柳州龙建”）名下4宗土地涉及财务处理不及时，发行文件、定期报告信息披露不真实。

　　其次，柳州轨交土地注销事项信息披露不及时，且补充披露的公告信息不准确；其未及时告知持有人会议召集人触发持有人会议召开情形的相关事项。

　　另外，柳州轨交部分债务融资工具募集资金未按约定使用，未提前披露募集资金用途变更公告。

　　《小债看市》统计，目前柳州轨交存续债券两只，存续规模15.5亿元，均将于1-3年内到期。

　　此外，柳州轨交还存续一只美元债，存续规模0.5亿美元，票息2.3%，将于2024年8月26日到期。

　　在信用评级方面，目前柳州轨交主体和相关债项信用等级为AA+，评级展望“稳定”。

　　值得注意的是，柳州轨交业务主要是通过子公司柳州龙建布局，后者存续债券规模十分庞大，目前达到9只76.9亿元。

　　据官网介绍，柳州轨交是直属市人民政府领导，并由市人民政府授权市国资委履行出资人职责、依法设立的国有独资公司，注册资本10亿元，于2017年3月正式挂牌成立。

　　柳州轨交业务涵盖轨道交通建设运营、基础设施建设、土地一级开发整理和保障性住房开发等。

　　作为柳州市重要的基础设施建设和投融资主体之一，柳州轨交能够在项目、运营、资产等方面获得支持。

　　2022年前三季度，柳州轨交实现营业收入11.32亿元，同比下滑15.81%；实现归母净利润1242.43万元，大幅度地下跌81.05%，可见公司纯收入能力有限，资产获利能力欠佳。

　　截至2022年三季末，柳州轨交总资产有657.46亿元，总负债432.03亿元，净资产225.43亿元，资产负债率65.71%。

　　近年来，柳州轨交承担了较多项目工程建设，公司有息债务风险积聚，财务杠杆水准不断攀升。

　　《小债看市》分析债务结构发现，柳州轨交主要以非流动负债为主，占总债务的61%。

　　截至相同报告期，柳州轨交非流动负债有265.02亿元，主要为应付债券，其长期有息负担债务合计有161.66亿元。

　　此外，柳州轨交还有流动负债167.02亿元，主要为一年内到期的非流动负债，其短期债务合计有87.41亿元。

　　相较于短债压力，柳州轨交流动性紧张，其账上货币资金有22.33亿元，除去受限资金后仅为短债的四分之一，企业存在较大短期偿债压力。

　　不过，在备用资金方面，截至2022年3月末，柳州轨交银行授信总额有764.95亿，未使用授信额度还有449.49亿元，公司财务弹性较好。

　　整体来看，柳州轨交的刚性债务总规模有249.07亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为58%。

　　有息负债高企，柳州轨交的融资成本比较高，2021年和2022年前三季度其财务费用分别为4.57亿和2.49亿元，对公司盈利空间形成严重侵蚀。

　　从融资渠道看，除了发债和借款，柳州轨交还通过租赁、应收账款等方式融资，渠道并不算多元。

　　现金流方面，2022年前三季度由于筹资活动现金流入减少，柳州轨交筹资性现金流净额为-4.8亿元，公司面临一定再融资压力。

　　从资产质量方面看，柳州轨交资产以土地和工程建设项目为主，土地资产价值容易受市场波动影响，工程建设项目资金回笼缓慢，公司整体资产质量一般。

　　另外，柳州轨交还存在一定规模的对外担保，截至2022年6月末其及关联公司对外担保合计54.09亿元，占净资产的24%，面临一定担保代偿风险。

　　总得来看，柳州轨交盈利能力有限，资产获利能力欠佳；负债规模增长较快，财务杠杆相应上升；资产质量一般，存在一定担保代偿风险。

　　柳州市为广西第二大城市，工业基础较好，区域地位突出，经济和财政实力较强。

　　近年来，作为柳州市支柱产业的汽车工业产值会降低，某些特定的程度上影响了柳州市经济发展增速。

　　2021年，柳州市实现地区生产总值3057.24亿元，GDP总量在自治区各地市中排名第二。按可比价格计算，2021年GDP增速为2%，低于全国及自治区平均水平。

　　2021年，柳州市实现一般公共预算收入174.96亿元，同比增长1.06%；同期柳州市一般公共预算财政平衡率为41.34%，有所波动。

　　截至2021年末，柳州市政府债务余额为690.5亿元，其中一般债务201.75亿元，专项债务488.75亿元。